国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富：

【作者】 陈楚

【出版日期】2011.03.21

【版次】第B002版(新闻)

【入库时间】20110725

【全文】

证券时报记者 陈楚

在日前举行的“2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动暨纪念中国开放式基金10周年特别活动”天津专场上，国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，加息仍然是解决负利率状况较为有效的方式之一。与此同时，来自博时基金公司、摩根资产管理公司等机构的专家，还就加息时代如何选择合适的理财产品、新兴市场投资机会等话题与投资者进行了广泛交流。

针对当前的负利率状况，陈道富认为，可以通过两个渠道来解决负利率，一是控制居民消费价格指数（CPI）增长速度，通过综合运用货币政策等手段包括供给来控制CPI的涨幅，使得CPI的涨幅处在合理水平；其次是适当稳步地加息。加息是一把双刃剑，通货膨胀也可以通过加息得以缓解。

陈道富表示，如果房地产市场要有所平稳，利率是必须使用的工具。资金紧张到一定程度时，利率一定要提高上来。从中国最近几次调整利率水平来看，还存在一定的空间。同时，中国每次提高利率，都出现了汇率的贬值。人民币汇率的贬值会导致一部分资金流向国外。当然，由于世界经济联系越来越紧密，对利率工具的约束也存在。所以利率工具可以使用，但也不是可以完全自由地使用。

博时基金公司零售事业部总经理万云在此次活动上表示，面对加息的大环境，投资者应当学会选择正确的理财产品，尤其值得重视的是大宗商品类基金的投资机会。

据万云表示，目前老百姓的理财产品主要是三大类，第一大类是浮动收益类；第二大类是房地产投资；第三大类是投资艺术品、大豆玉米、黄金白银、石油天然气等。这三大类中，房地产在过去十年是最好的抗通胀工具，但是未来十年房地产可能不会再承担这个“重任”了。大部分股票投资者仍然是亏钱的，所以股票型基金的机会比较大。但中国投资人过去所忽视，而恰恰非常重要的一个市场——大宗商品，由于专业门槛较高，较少人能直接投资，现在通过基金可以实现直接投资大宗商品，值得关注。

摩根资产管理公司高级经理莫媛惠认为，今年投资者应该在股票投资上比较偏重，新兴市场股票今年有较大机会跑赢成熟市场，包括跑赢日本和欧洲市场。无论是经济增速，还是企业盈利，新兴市场都比起成熟市场要好。与此同时，新兴市场最近也受到成熟市场投资者的青睐。

莫媛惠进一步认为，在成熟市场，最看好美国。美国股市有更大机会跑赢欧洲和日本的股票市场。原因有四：第一，美国今年的企业盈利还是会维持双位数的增长，预计是16个百分点；第二是美国今年重建库存的需求还是比较强的；第三是美国今年资本支出会维持双位数的增长。目前美国企业手中还有大量资金，标普500指数非金融企业手上的资金超过1万亿美金，这些资金预计会大量地投入到生产厂房设备等方面；最后，标普500指数预期市盈率目前的水平大概在13倍左右，跟过去的高点25倍相比，现在是比较便宜的。

莫媛惠表示，中国和印度会是亚洲新兴市场经济增长的领头羊，预计今年中国和印度的经济增速会达到9个百分点左右。H股目前估值也比较便宜，预计今年H股的整体市盈率在12.1倍左右，H股的企业盈利增长也强于亚洲其他地区。