乌江电力霸王相 不看业绩看重组

【作者】 冉兰

【关键词】 乌江 霸王 不看 水利电力 看重 业绩 控股有限公司 电力集团公司 开发区管理 经济技术开发区 

【出版日期】2002.03.17

【版次】

【入库时间】20100601

【全文】

乌江，这个词让人很自然地想起 楚霸王项羽；而上市公司乌江电力 （000975）或许是沾了点楚霸王的霸 气，该股去年6月的强势表演让人叹 为观止，累计涨幅约100％。本周二， 蛰伏已久的乌江电力在大盘大幅震 荡之际，再度发难。那么主力何以有 恃无恐呢？行情又能维持多久？$$ 尽管乌江作为长江的支流，水力 资源丰富，可乌江电力由于发电规模 小、不拥有电网，却很难发“水财”。因 此指望乌江电力以提高业绩来支撑 股价无疑不现实，从有关公告可看 出，乌江电力2001年上半年除了经 营活动所产生的现金流量由去年同 期的负值转为正值之外，业绩增长微 乎其微，各项指标同比增长都在5％ 以下，每股收益和净资产收益率同比 分别仅增长5．2％和2．84％。但是除 了主力资金运作的缘故外，近期公司 基本面发生的一些微妙变化却让投 资者憧憬不已。$$ 憧憬之一：乌江电力公告称，公 司原战略投资者重庆市水利电力集 团公司受让公司第一大股东重庆乌 江电力集团公司30％的权益，成为乌 江电力集团的第一大股东。同时，由 于重庆市水利电力集团持有乌江电 力53．2％的股份，重庆水利电力集团 将间接增持乌江电力15．96％的股 份。$$ 引人瞩目的是，重庆市水利电力 集团有可能因此成为首家增持上市 公司股权并取得其控制权的战略投 资者。由于其对乌江电力集团的控股 地位，重庆市水利电力集团公司实际 已执掌了乌江电力的帅旗。此举可谓 一举两得，不仅重庆水利电力集团公 司以配售为跳板，通过股权受让，实 现了迂回上市，叩开了资本市场的大 门；另一方面，新当家人的到来，将会 给公司的未来发展带来新的筹码，帮 助其摆脱业绩停滞不前的尴尬处 境。$$ 憧憬之二：公司的另一则公告似 乎给投资者带来的期待更多。公司于 2001年11月15日与公司第一大股 东重庆乌江电力集团公司签订了《资 产转让意向书》，将公司所属部分水 电站转让给第一大股东。另外，公司 与广州凯得控股有限公司签订了《广 州凯得环保环美有限公司股权转让 意向书》，拟受让广州凯得控股有限 公司持有的广州凯得环保环美有限 公司的股权。$$ 乌江电力的这一收购行动更值 得咀嚼。公司把盈利能力不强的水电 站转让给大股东，为转型埋下伏笔； 收购环保公司，更是向转型迈出了现 实的一步。据介绍，广州凯得环保环 美有限公司是广州凯得控股有限公 司的控股子公司，后者持有该公司 90％股权，主要从事开发区的环保工 业及环境美化建设。$$ 这里我们更应该关注广州凯得 控股有限公司。广州凯得控股有限公 司于1998年11月6日成立，是广州 经济技术开发区、广州高新技术产业 开发区管理委员会为拓展资本经营 和资产经营，优化产业结构，加速开 发区、高新区的经济发展而设立的国 有独资有限责任公司。注册资本为人 民币30000万元，实收资本为人民币 113900万元，均系开发区、高新区管 委会的优良国有资产。该公司曾控股 过一家上市公司──广州恒运企业 集团股份有限公司，直到今年初，公 司才通过股权转让退居为二当家。$$ 可见，广州凯得控股有限公司是 十分擅长资本运作的一家公司。在 此，我们作一个大胆的猜测：即广州 凯得将子公司转让给乌江电力，可以 看作是其将资产注入乌江电力，为收 购乌江电力股权做铺垫。那么，广州 凯得借壳乌江电力实现成功上市也 不是不可能的。